第六百二十七章 天价

　　赢了一个嘴炮经济学家，王启年仅仅是求一个念头通达，不久后，就把这件事抛之脑后。

　　2013年6月，小伙伴公司公布了院线控股公司上市之后的第一份季报，2013年第一季报表。

　　院线控股公司第一季度净利润6。2亿元‮民人‬币，创下成立以来单季最⾼利润，相当于每股盈利2。48元‮民人‬币。

　　第一季报出炉，院线控股公司每股净资产提升到9。73元。第一季度的资产收益率达25。4%！

　　这个靓丽的业绩，让无数分析人士狗眼瞎！

　　要知道，一家年净资产收益率达25%的公司，已经是十年十倍的超级牛的存在了。

　　小伙伴院线公司的季净资产收益就达到25%，若是能够支持下去，十个季度资产规模就增长十倍！

　　这种突然起来的业绩，让很多市场人士都没有准备。以至于，股价跌破了300元不久，又凌空而起，再度创新⾼，股价直冲370元每股，创下了a股上市公司最⾼股价纪录！

　　由于同期a股市场又开始新一轮的跌，连a股市场最⾼价的标杆贵州茅台的股价，也下挫到每股180元。

　　相当于是院线控股一股可以换两股贵州茅台！

　　过去，很多的牛股、妖股，最⾼股价超越了贵州茅台不久，都开始遭遇茅台魔咒，股价开始迅速下跌。

　　最⾼价纪录。成为了很多年后⾼不可攀的⾼点。这个魔咒虽然有点不科学，但也是影响了投资者的心理。

　　因此，即使院线控股公司的质地再好。投资者也开始纷纷抛售，采取了落袋为安的策略。

　　实际上，若非王启年是院线控股公司的实际控制人，他也会逢⾼减持，落袋为安。不过，作为一家上市公司的实际控制人，掌控一家大型上市公司。可以获得的长远利益，远远超过减持所得的利益。更何况，新股ipo上市之后。是有12个月限售期。限售期以內，公司原始股股东，是不可以通过二级市场等等渠道减持股票的。

　　当然了，即使限售股解噤之后。小伙伴集团抛售院线控股子公司的股票的概率也不大。

　　因为。小伙伴公司內部对于子公司的质地是更了解，姑且不说目前这家子公司，每天都在‮钱赚‬盈利，是一台效率非常⾼的‮钱赚‬机器。光是公司地产价值没有重估，所以，净资产其实是低估了一大截，这就是不减持的理由之一。

　　要知道，院线控股公司作为小伙伴系子公司里面持有商业地产最多的公司。累计投资了300多亿元，买⼊了450多万平米的商业地产。像一线城市的商业地产。很多都涨价到每平米10万元以上，即使是一些二三线城市的商业地产，也很少低于每平米2万元。即使是一些经济不算发达的地区，城镇的电影院周边商圈的门店，每平米估计也很少有万元以下的。

　　拥有一堆的商业地产，但小伙伴院线公司，故意装糊涂，以当初投资的价格估值，没有以当前房地产的市场价去估值。这其实，也是小伙伴公司比较厚道。

　　嗯，这跟內地目前地产公司估值比较厚道有关，国內的很多企业资产估值偏于保守。大多数的企业，很少重估资产，这让一部分经营时间比较长的企业，隐蔵了大量的资产，这些资产在财务报表里面已经看不见了，但是，实际上，若是出售转让，还是会有市场价。这里面，老牌的地产公司，在很多年前囤地没有开发，或者是自持大量的地产没有出售，随着房价上涨，资产被低估的可能也是‮大巨‬的。

　　‮港香‬那边的一部分地产公司就不是这样的，比如，‮港香‬在进⼊21世纪之后，修改了证券法规，上市公司可以随时按照市场价重估自己的净资产价值。所以，‮港香‬很多的地产公司，喜在房价上涨的时候，按照涨价后的价格重估自己的资产价值。但是，房价跌价的时候，很多地产公司却又闷着，不进行重估。

　　这正是因为，‮港香‬的很多地产公司奷滑，喜把自己的资产估值尽可能的多估一点。这也是造成了，一部分的‮港香‬的地产公司，即使不是老千股，也容易按照市场价打折，正常的港股地产公司股价的净资产的五折左右。有些被怀疑有问题的地产公司，经常股价相对于净资产两三折的股价，甚至有的便宜到一两折。当然了，相对于净资产一两折的公司，别怀疑——它有九成的概率的老千股，过去用老千的手段坑过投资者，所以，投资者已经学精了，再便宜也不想信你。

　　院线控股公司的业绩暴涨和股价暴涨之后，市场上的基金、券商和‮险保‬等等机构的调研，自然也是此起彼伏。

　　券商公司的研究报告，一篇又一篇，都是深度挖掘院线控股公司价值的。

　　“…据院线控股公司披露的资料，以及我们实地调研，得出一个结论。院线控股公司的⾼收益率，第一驱动是来源于近些年文化产业⾼度景气，尤其是电影院线市场保持每年30%~40%的⾼速飞速增长，小伙伴院线作为龙头企业，具备渠道优势和定价权优势。第二驱动来源于小伙伴公司董事长王启年先生⾼瞻远瞩，十年前既坚定的买⼊大量的商业地产，自用的门店经营院线节省了大量租金，另外，小伙伴院线的持有450万平米商业地产，大多数是按照当年买⼊价计算资产价值，并未加⼊地产涨价带来的估值提升。第三充分利用院线人流量，发展非电影门票收⼊，目前，非电影门票收⼊增长迅猛，广告、零食、商场、餐饮、周边产品、互联网等等业态，皆实现盈利。我们认为，院线公司未来有望打造类似于迪士尼的文化生态。预计2013年、2014年、2015年分别盈利25亿元、39亿元、45亿。目标价400元每股，对应2013年40倍市盈率。”

　　“按照中美两国‮乐娱‬上市公司市值，总体而言，‮国美‬已经有大量几百亿美元甚至千亿美元‮乐娱‬航⺟。院线控股公司作为‮国中‬院线第一股，并且，小伙伴集团有意将其打造成为文化消费航⺟，对标‮国美‬的‮乐娱‬龙头迪士尼。目前，院线控股市值仅100多亿美元，相当于迪士尼十分之一，从市值的角度来看，并不能算⾼度。另外，院线控股公司并不是一家纯粹的靠电影票分成吃饭的纯院线公司，实际上，院线控股利用自⾝优势，定制投资电影、游戏等等內容市场。其中，院线控股手游业务，第一季度贡献了超过8000万元的净利润，可以说，它的手游的业务都不逊⾊于纯粹做手游的掌趣科技。综上分析，院线控股1000亿市值，并不算贵。”

　　“买⼊评级，院线控股目标价450元。”

　　一堆的券商扎堆的推荐和研究院线控股，其实都有一点马后炮的意思。一些好的公司，还未成功之前，没有多少的券商关注调研，一旦已经成功了，大家都来研究。

　　从一家小公司成长到巨头的过程，基本上是未上市之前已经完成。上市之后，可以让它再上一层楼，但这肯定不会院线控股公司成长最快的时期。

　　而且，若是按照院线控股发行价58。8元每股买⼊，或许还有一定的油⽔。但是追⾼在300元以上买⼊，恐怕未必有多⾼的回报率。

　　当然了，投资者买⼊院线控股，应该还是比大多数的股票靠谱。毕竟，王启年自我感觉，自己还是比较有良心的大股东，肯为员工和小股东的利益着想。(未完待续。)